投资杠杆
封面新闻记者 张越熙
公募基金行业降费持续进行中。近期，继多家银行推出阶段性费率一折后，招商银行宣布将全面实施申购费率低至一折。在此之前，蚂蚁基金等第三方代销机构已率先实现申购费一折常态化。
2023年7月，公募基金行业费率改革工作正式启动。据了解，第一阶段主要是调降主动权益类基金产品的管理费、托管费，统一降至1.2%、0.2%以下。wind数据显示，截至6月底，过去一年超3000只公募基金降低了费用。第二阶段降低交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。目前，第一阶段、第二阶段举措均已落地。据测算，前两阶段费率改革举措每年累计可为投资者节约成本约200亿元。
第三阶段侧重于基金销售环节降费，对此，多家基金代销机构积极响应申购费率持续一折。此前，在管理费环节，蚂蚁基金等代销机构就已与基金公司共同承担了管理费下调的成本，持续让利投资者。以蚂蚁基金为例，其是行业内率先倡导低费率的平台，在全基金种类上实施申购费率一折。此外也详细呈现A类、C类基金买入费率对比、赎回费等。数据显示，截至6月30日，蚂蚁基金半年预估为用户节省超18亿元交易手续费。
后续来看，短期反弹可能延续。(1)从股价与基本面的匹配程度看，A股短期调整已较充分。一是历史经验来看，A股回调期间制造业PMI、商品房销售、社零、出口、工业企业利润同比增速均会出现一定的回落；二是当前来看，5/20至今地产销售和出口同比增速均有一定回升，基本面并未出现明显走弱，而股价已先于基本面出现较大调整。(2)从长期的盈利信用框架来看，A股下半年处于震荡趋势，当前已是底部区域，但仍是震荡市。一是从盈利和库存周期、信用周期和中长贷分项的驱动力上来看，下半年A股大概率处于盈利回升、信用回落的周期中。二是历史经验上，盈利上行、信用回落期间A股处于震荡趋势，盈利回升对估值回落有支撑；因此比照历史经验，下半年A股仍处于震荡趋势，当前已是底部区域，但估值上行可能受压制。(3)从短期的DDM框架来看，A股短期反弹可能延续。一是经济和盈利修复预期短期可能继续改善：首先，7月制造业PMI略高于市场预期，且随着设备更新和以旧换新、刺激消费、地产放松等政策的实施，后续投资和消费等数据也可能边际改善；其次，6月工业企业利润增速已转正，随着A股中报业绩的公布，企业盈利改善的预期短期也持续。二是流动性宽松预期短期可能持续：首先，美联储9月降息是大概率；其次，国内货币可能进一步宽松；最后，外资和融资流入可能改善。三是地缘风险有限，政策预期上升，短期市场风险偏好可能改善。
银行等代销机构也频频推出费率优惠。近日，招商银行宣布，全面推行代销公募基金买入费率一折起的优惠政策。而自2023年以来，已有工商银行、建设银行、交通银行等多家银行推出基金买入费率优惠活动。
一位公募基金行业人士认为，公募基金行业费率改革有效降低了投资者交易成本，提升了投资者收益体感，将促进基金行业转向“以客户为中心”的买方时代。未来投资杠杆，行业各方机构还需要不断提升产品和服务竞争力，增强长期发展能力，促进市场活力与行业健康发展。